Si les marchés ont raison, la déclaration de politique générale de la réunion de la banque centrale d’aujourd’hui annoncera l’avant-dernière hausse des taux du cycle, un mouvement d’un quart de point qui devrait être indexé le 22 mars. Cependant, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, pourrait avoir d’autres idées. . C’est pourquoi le S&P 500 a reculé d’un sommet de six semaines lundi, mais les marchés se sont raffermis mardi après que l’indice du coût de l’emploi a montré une croissance des salaires plus faible au quatrième trimestre.
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Powell peut expliquer pourquoi les taux d’intérêt devraient augmenter après la hausse des taux d’aujourd’hui et y rester plus longtemps que les investisseurs ne parient. Même ainsi, Wall Street redouble d’idées sur la fin des hausses de taux. En fait, la probabilité d’une hausse d’un quart de point en mars est passée de 98 % lundi à 83 % aujourd’hui, selon CME Group. FedWatch page.
Même si les marchés s’avèrent parfaits, la réunion de la Fed d’aujourd’hui concerne les décideurs qui gardent leurs options ouvertes. De plus, Powell n’a aucun intérêt à alimenter le S&P 500, et les rendements du Trésor baissent.
Ce qui compte, c’est la façon dont Powell caractérise l’équilibre des risques. Le S&P 500 pourrait augmenter s’il dit que l’équilibre est maintenant entre une inflation plus élevée que prévu et une inflation plus faible dans un contexte d’affaiblissement de l’économie. Mais il n’est pas encore prêt à y aller et continuera de dire que les risques d’inflation sont à la hausse.
Un signal clair de rallye du S&P 500 viendrait si le libellé de l’énoncé de politique que le comité de politique s’attend à des « augmentations continues » du taux d’intérêt directeur de la banque centrale. La plupart s’attendent à ce que la langue reste la même.
Compte rendu de la réunion de la Fed Tir d’avertissement d’incendie
Le procès-verbal de la réunion de la banque centrale à la mi-décembre a mis en évidence les inquiétudes des décideurs politiques concernant « l’assouplissement inutile des conditions budgétaires ». Le procès-verbal indique que la reprise des marchés financiers « compliquerait les efforts du comité pour rétablir la stabilité des prix ».
Cette préoccupation a peut-être été dans l’esprit des décideurs avant la réunion de la banque centrale de cette semaine. En effet, l’indicateur de la Fed de Chicago sur les conditions financières nationales jusqu’au 20 janvier a montré qu’elles étaient les plus faciles à tout moment depuis le début des hausses de taux en mars dernier.
Cependant, la conférence de presse de Powell à 14 h 30 après la réunion de la Fed ne sera pas le dernier mot sur les perspectives de hausse des taux. On peut dire que les données du marché du travail publiées cette semaine auront plus d’impact sur les marchés que Powell.
Emplois, les détails du salaire sont importants
Mardi matin, l’indice du coût de l’emploi du ministère du Travail a montré que les coûts de rémunération avaient augmenté de 1 % au quatrième trimestre. 1,1% attendu. Cependant, la rémunération a augmenté de 5,1 % par rapport à il y a un an, une légère hausse par rapport à la croissance de 5 % au troisième trimestre.
Les économistes se concentrent étroitement sur la croissance des salaires des travailleurs du secteur privé, à l’exclusion des industries salariées, comme un bon indicateur de la croissance sous-jacente des salaires. Au quatrième trimestre, les salaires de ce segment ont augmenté de 0,9 %, soit un rythme annualisé de 3,6 %. Cette mesure exclut les industries où les salaires sont déterminés par les commissions, qui peuvent être plus affectées par les hauts et les bas cycliques.
Le rapport ECI a mis l’accent de la banque centrale sur la nécessité d’une croissance des salaires plus faible pour ramener l’inflation à l’objectif de 2 %. Powell a déclaré qu’il suffisait de réduire la croissance des salaires à 3,5 %.
Alors que les dépenses de consommation et l’industrie manufacturière montrent des signes de faiblesse, le rapport sur l’emploi publié vendredi en janvier fournira une preuve supplémentaire que la dernière grande source de vigueur de l’économie est en train de céder. Les analystes s’attendaient à un gain ferme de 185 000 emplois, mais la croissance du salaire horaire moyen devrait ralentir à 4,4 % contre 4,6 % en décembre.
Configuration du S&P 500
En action boursière mardi, le S&P 500 a augmenté de 1,5% après le rapport ECI. À la clôture de lundi, le S&P 500 avait progressé de 14 % par rapport à son plus bas de clôture du marché baissier du 12 octobre, mais était toujours à 15 % de son plus haut historique.
Le S&P 500 a atteint 4094 vendredi, faisant sa troisième course pour franchir 4100 depuis début décembre. C’est le principal point à surveiller maintenant. Mardi, le S&P 500 a clôturé à 4076,60, le plus haut de la journée.
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